QE退出生变 大宗商品仍难扭转乾坤(2)

    ■ 高端视角

    中证期货副总经理景川：伯南克的讲话只是表达了加息所需的最低条件，之前市场已经确定在2015年前不会加息，这与退出QE并不矛盾。同时，周三隔夜公布的会议纪要显示，接近一半的美联储官员投票支持退出QE，比例较之前有大幅增加，因此，美联储退出QE的政策预期不会就此打住。

    下半年，大宗商品走势的主要影响因素还在于金融杠杆趋弱的压力，一是美联储QE政策退出仍在时间表上，二是中国去产能、去杠杆，下半年货币政策将趋紧。因此，后市大宗商品还是以震荡向下为主。

    国泰君安期货金融衍生品研究所副所长陶金峰：伯南克讲话只是延缓了美联储退出QE的预期，并没有从根本上改变市场对于美联储未来退出QE的预期。7月31日美联储将召开议息会议，同日美国也将公布二季度GDP，在此之前，大宗商品有可能出现一段阶段性反弹行情。

    不过，从更长时间来看，大宗商品大幅上涨的条件仍不太成熟：一方面，中国经济放缓是一个较长时间，至少是近两年的事；另一方面，欧元区也很难短期内走出衰退，至少今年仍将继续衰退；同时，其他新兴市场经济也在放缓，且放缓幅度超过中国。因此，近日以贵金属、有色金属和原油为代表的商品反弹空间不会太大。

    海通期货研究所副所长盛为民：针对当前的经济形势，从市场理解来看，伯南克的讲话仍然摇摆于“强硬”和“温和”之间，由此引发的利率市场和股市的震荡仍然只能通过未来的经济数据来确定。在当前美联储购买资产的节奏何时放缓的问题上，市场的定价显然已经做出了一些判断，而对于利率周期是否真正出现历史性拐点，美联储当前政策依然没有给出明确指引，由此产生的市场动荡通过金融资产价格的剧烈波动已经得到了体现。在新的经济形势下，美联储是否能做到不辱使命，和当今中国经济一样，仍然面临着巨大的不确定。

    东证期货研究所所长林慧：从以往伯南克关于QE是否退出的表态来看，除非是到最后时刻，伯南克的讲话都不能作为最终决定来看待，不排除其后期有转变话锋的可能。目前伯南克之所以表态“维持QE”，其中一个因素也许是为了维稳资本和商品市场的情绪。商品层面，昨日国内大宗商品的涨势，暂且只能定性为“强势反弹”而非反转，这和市场积聚已久的做多情绪不无关系，如近期部分前期跌幅较大的工业品已出现减仓现象，说明多空分歧加大，伯南克讲话只是给了多头一个发起进攻的契机。

    同时，大宗商品走势和A股市场的强劲上涨也有关联。展望后市，市场的趋势性下跌将有阶段性的终结，进一步反弹可以预期，但是否实现反转，还要继续观察。